净利腰斩，拉卡拉三天仍涨47%！跨境支付市场百万亿，支付龙头困境反转？

四月中旬以来，央行、商务部、国家外汇局等多部门密集发布针对跨境支付、跨境金融相关利好政策。4月21日，央行、金融监管总局、国家外汇局以及上海市政府联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》，推动人民币跨境支付系统（CIPS）功能提升和网络覆盖扩大，从提高跨境结算效率、优化汇率避险服务、强化融资服务、加强保险保障、完善综合金融服务等五方面提出18条重点举措。密集发布的跨境支付利好政策，引发多只“跨境支付概念股”股价坐上“过山车”。华西证券分析师刘泽晶表示，随着全球跨境支付市场的稳健增长，跨境支付领域将迎来更多利好消息；今年跨境收付金额增速可期，跨境支付将迎来百万亿级别市场。以拉卡拉为例，4月21日~4月23日三个交易日，拉卡拉股价分别上涨13.25%、20.01%、8.30%，并于4月23日盘中创下近两年股价新高——29.99元。4月24日晚，拉卡拉发布2024年报和2025一季报。拉卡拉最新的业绩是否能撑得起“暴涨”的股价？

来源：图虫创意

虽然政策利好先行推动股价大幅上涨，但拉卡拉在2024年和2025一季度营收净利均出现较大幅度下滑。2025年一季度，拉卡拉营业收入12.99亿元，同比减少13.01%，归母净利润1.01亿元，同比减少51.71%，扣非后归母净利润0.85亿元，同比减少62.97%；公司支付交易金额9820亿元，同比下降10.51%。拉卡拉表示主要受季节性因素、春节长假以及行业整体承压影响。开源证券研报分析称，拉卡拉作为第三方支付龙头，银行卡收单和扫码交易规模保持行业领先，有望充分受益于国内消费提振，“支付+”转型持续推进，有望受益于跨境支付发展机遇。拉卡拉跨境支付网络覆盖全球超100个国家，打通亚马逊、ebay等海外主流电商平台。2024年，数字支付业务的营收为51.65亿元，营收占比达89.7%，同比微降0.27%，与2023年基本持平。数字支付业务的毛利率为27.22%，较去年提高了1个百分点。科技服务业务下滑明显，2024年营收为2.83亿元，同比降低18.43%，营收占比缩减至4.91%。2024年，公司全年支付交易金额4.22万亿元，其中，扫码交易金额1.36万亿元，同比增长13.27%，扫码业务占比提升至32%；2024年码牌、音箱类产品新增投放292万台，新增扫码交易1008亿元，同比增长60.56%；支付开放平台持续加强一站式接入能力建设，通过平台API调用产生的扫码交易金额新增802亿元，同比增长180.91%。对于近期火热的跨境支付市场，在2024年报和2025年一季报中，拉卡拉均着重强调了公司对于新兴市场跨境支付的积极布局，表示已积极为中国品牌出海打造一体化的跨境支付解决方案、建设数字贸易发展生态。另外，据2024年利润分配方案，拉卡拉拟向全体股东按每10股派发现金红利2.0元，合计派发现金红利约1.58亿元。在此前2024年中，拉卡拉已完成向全体股东按每10股派发现金红利4元，派发现金3.20亿元。2024年，拉卡拉的归母净利润同比减少23.26%，但在扣除非经常性损益后，同比下滑幅度降至2.82%。拉卡拉表示，非经常性损益主要来自处置参股金融机构股权形成公允价值变动损失影响。对此，时代周报记者致电拉卡拉，工作人员表示，非经常性损益中-1.52亿元的公允价值变动损益主要与退股包头农商银行相关。2025年1月6日，拉卡拉发布公告称，董事会决议通过对持有的包头农商银行1.19亿股股份（持股比例共计9.88%）以0元退股，并预计在新设主体内蒙古农村商业银行（暂定名）成立之日起30日内取得款项238.55万元，并在成立之日起3年届满日后30日内取得款项7251.65万元，上述款项共计7490.20万元。

据拉卡拉2024年报，在其他非流动金融资产科目中，包头农商行的期初余额近2.10亿元，期末余额为0元，来自包头农商行的长期应收款约0.65亿元。