始祖鸟飞不高了？母公司遭股东减持套现

新快报讯近日，始祖鸟母公司亚玛芬体育（下称“亚玛芬”）主要股东FountainVest方源资本寻求出售其一半持股，计划以37.20美元-37.73美元的价格，出售3500万股亚玛芬股票，套现约13亿美元。交易完成之后，方源资本仍持有亚玛芬6.2%的股份。

据了解，2018年，安踏联合方源资本、腾讯以及Lululemon创始人Chip Wilson以46亿欧元收购亚玛芬。按照21.40%的占股比例计算，方源资本当时的收购金额在9.8亿美元左右。这意味着，此次减持不但让方源资本收回了投资成本，还实现了超额收益。

亚玛芬被誉为“体育用品界的劳斯莱斯”，旗下拥有始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜及Atomic等高端品牌。近年来，在户外休闲运动大热的背景下，始祖鸟、萨洛蒙在国内走红，与Lululemon并称为“中产三宝”。尤其是始祖鸟，“一鸟难求”更是成为时下户外运动市场的现象级现象。

2024年，亚玛芬全年营收达到51.83亿美元，其中始祖鸟的营收突破20亿美元，成为绝对王牌。2025年第一季度，亚玛芬营收达14.73亿美元，同比增长23%，归母净利润为1.35亿美元，同比增长超25倍。其中大中华区销售额4.46亿美元，飞速增长43.1%，其体量已接近北美市场。

但方源资本此次“套现退场”，还是引发了市场对亚玛芬能否持续增长的担忧。近日，中信证券发布研报称，全球奢侈品行业2025Q1再度承压。叠加当前宏观环境的不确定因素，对全球奢侈品行业及相关标的保持谨慎态度。

在户外运动服饰板块，始祖鸟的定价堪比奢侈品，记者在始祖鸟官方旗舰店看到，其最贵的羽绒服定价高达22000元，爆款“硬壳”Alpha及“软壳”Gamma定价分别为7000元、2400元。与爱马仕等奢侈品牌一样，始祖鸟也擅长“饥饿营销”，爆款产品常年断色断码。但社交平台上却常有其质价不匹配的评论。在黑猫投诉平台上，包含“始祖鸟”的投诉达2632条，其中大多数是反映产品质量问题，有消费者反映，“购入的Gammahoody外套，在穿了1个月左右后，前胸后背等部位颜色开始明显变浅……2000多元买的衣服难道就是一次性的？”

截至6月3日收盘，亚玛芬报37.46美元/股，市值超过200亿美元，相较上市首日市值翻了3倍，相比2018年的46亿欧元被收购价格，更是翻了近4倍。对于亚玛芬的背后股东来说，此时以较高的价格实现股份套现，的确不失为一个好的选择。

采写： 新快报记者 陆妍思