“左手倒右手”！新莱福拟再融资收购实控人资产，IPO募投项目却进展缓慢

停牌两周后，新莱福（301323.SZ）宣布复牌。新莱福在公告中强调，此次收购旨在整合资源、拓展市场、提高市场竞争力和上市公司业绩，但市场质疑声聚焦于交易的关联性及资金使用效率——汪小明通过多层股权架构间接控制金南磁材，交易完成后，其关联方或套现数亿元；同时，公司IPO募投项目进度仅22.69%，却计划再次募资，低效募投引发市场质疑。4月29日，新莱福相关人士在回复时代周报记者采访时表示，公司收购金南磁材，旨在整合双方技术、市场及资源优势，深化相关材料领域布局，增强综合竞争力与长期盈利能力，推动公司可持续发展，“该决策完全基于公司整体利益与长远规划，与个人资金诉求无关。”资料显示，金南磁材成立于2009年，主要从事永磁材料、软磁材料及器件、PM 粉末冶金器件的研发、生产和销售。关于此次收购的原因，新莱福在公告中称，此次收购旨在整合双方在磁性材料领域的技术优势，拓展新能源车电控、5G基站等市场领域；重塑双方供应链体系，通过原材料集中采购、仓储物流整合，实现全链条降本增效；共享并互补销售渠道，开拓新市场、提升市场渗透率；实现模具治具制造、装备自动化、研发平台的协同，增强市场竞争力；增收上市公司业绩，提高上市公司盈利质量，增强股东回报。不过，新莱福的这种增长主要依赖“并表效应”，而非内生性提升，虽然金南磁材2024年净利润增速高达46.05%，其业绩可持续性还有待观察。穿透股权结构则会发现，金南磁材的实际控制人是汪小明，而他的另一个身份是新莱福的实际控制人。因此，汪小明这种“左手倒右手”的操作也被市场质疑，股吧有股民评价称“自家人收购自家人这样才能套现，价钱还能虚高一点”。对此，上述新莱福相关人士在回复时代周报记者采访时表示，公司将通过“专业评估与规范流程的双重保障，排除为个人套现操控价格的可能性”。而且，新莱福收购金南磁材的决策“完全基于公司整体利益与长远规划，与个人资金诉求无关。金南磁材涉及股东众多，无法为单一个人谋利。”新莱福此次收购金南磁材的方案由三部分组成，一部分是支付现金，一部分是发行股份，还有一部分是向不超过35名特定投资者募集配套资金。在2023年上市之际，新莱福的IPO募资约为10.25亿元，计划用于复合功能材料基地、稀土永磁产线等项目，但截至2024年底仅投入22.69%，剩余7.57亿元募集资金尚未使用。某财经大学副教授告诉时代周报记者，新莱福不急于加速拓建产能，可能源于“行业需求波动、技术验证周期长，或公司内部资源配置效率不足。这反映出公司对实体项目扩张的审慎态度，但也可能暗示技术转化或市场开拓未达预期。”2025年4月23日，新莱福公告称，拟使用最高额度不超过9亿元的闲置自有资金进行委托理财。2024年，该公司同期亦有最高额度不超过8.5亿元的闲置自有资金进行委托理财的公告，可见公司资金盈余仍旧充沛，却更倾向于通过理财获取稳定收益。截至2025年3月31日，新莱福的货币资金为2.34亿元，交易性金融资产为6.16亿元。

“金南磁材在永磁材料、软磁材料及PM粉末冶金领域的技术升级、产能扩张，以及开拓新能源车电控、5G基站、AI服务器、超算等新兴市场，均需要大量资金。”上述新莱福相关人士表示，此次收购的配套募集资金对于金南磁材的项目建设非常重要，由于新莱福首发募集资金按相关法律法规要求必须专款专用，“而本次募集资金可以保障金南磁材的业务发展，助力公司在磁性材料领域的战略布局，因此配套募集资金十分必要。”