股价大跌近6%！五洲新春抛10亿定增，680万丝杠收入能撑起市场想象？

6月16日晚间，轴承龙头企业五洲新春（603667.SH）披露《2025年度向特定对象发行A股股票预案》，拟募资不超过10亿元，用于“具身智能机器人和汽车智驾核心零部件研发与产业化项目”，同时补充部分流动资金。这些核心部件在具身智能机器人和智能驾驶系统中起到类似“关节”的作用，贯穿整个控制链条的关键节点。“丝杠通常用于实现线性运动的转换，通过旋转产生的轴向力，可以带动系统进行精确的线性移动。”沙利文大中华区总监李庆向时代周报记者表示，在机器人关节的控制、自动驾驶中的舵机和驱动系统等方面，丝杠的精确控制能确保运动的平稳性和响应速度。6月17日，五洲新春在接受时代周报记者采访时称，截至目前，本次募投项目相关产品已开拓较多知名客户。此外计划将3亿元募资用于补充流动资金，是为满足业务发展和后续产能提升对营运资金的需要，可促进主营业务持续稳健发展，巩固公司的市场地位，同时减小财务费用负担，优化公司资本结构。丝杠商业化落地仍待突破公告显示，本次募投项目总投资超10亿元，建设周期3年，拟在浙江新昌新建厂区，规划年产能包括98万套行星滚柱丝杠、210万套微型滚珠丝杠、7万组通用机器人专用轴承、100万套汽车转向系统丝杠及400万套刹车驻车系统丝杠等。五洲新春认为，丝杠和轴承的主要原材料相同，核心工艺难点均在于热处理和磨加工，生产流程和生产设备接近，公司具备切入高端丝杠业务的底层技术积累。从全球范围来看，头部轴承企业切入丝杠业务也有成功先例，世界八大轴承企业中舍弗勒、斯凯孚、恩斯克均以轴承业务起家，在发展过程中拓展丝杠业务，目前已成为高端丝杠行业龙头企业。2025年2月，因在人形机器人用丝杠业务方面存在信息披露不准确、不完整等问题，五洲新春被上交所通报。此前2024年11月，投资者在上证e互动平台询问丝杠等产品的市场验证与销售情况时，公司仅表示已具备生产能力，未明确披露订单情况与实际进展。五洲新春当时称，公司作为二级供应商，主要为杭州某客户提供丝杠产品，终端客户信息尚不明确。五洲新春向时代周报记者表示，公司自起步以来就立足于和国内外著名跨国公司合作，长期以来积累了一批稳定的高端客户，拥有良好的市场口碑。公司现有工业机器人轴承客户也是人形机器人产业链的重要参与者，现有汽车主机厂一级供应商客户也是公司智能汽车用丝杠的目标客户，公司可依托现有客户渠道和行业认知，为客户提供更完整、高效的运动控制解决方案。具身智能技术的发展，正在拉动高精度核心零部件需求持续上升。TrendForce集邦咨询乔安然在接受时代周报记者采访时表示，随着全球越来越多的人形机器人整机公司宣布量产计划，预计不含投融资的全球人形机器人整机市场产值，2025年有望超过10亿美元，2030年预计将超过107亿美元，复合增速达到63.6%。预计核心零部件会跟随人形机器人产业化落地而需求增长。本轮定增所募集资金，显然是为进一步将技术积累从“样品交付”推向“规模制造”做准备。同时，公司提出“围绕高端装备与新能源产业链深耕客户价值”的发展战略，显示其不再满足于通用件制造，而是希望进入系统级客户的核心供应体系。乔安然认为，当下核心零部件市场仍然被海外头部企业占据，海外企业在精密度、稳定度、高端设备等方面具有优势，但中国企业在制造能力、产业链整合以及成本端具备优势。

李庆指出，国产供应商应抓住转型机会，及时将企业发展方向向高精度零部件方向调整。同时应提升商务合作与投标的积极性，建立更稳定更适合的供应链体系进行突破。