降准降息何时落地？经济学家：可能本月底

近期，市场对降准降息的预期快速升温。财信金控首席经济学家伍超明也指出，内需不足已成为当前经济主要矛盾，加上外部冲击导致外需放缓，叠加物价下行压力，需要货币政策发力节奏适当靠前。中金公司固收团队同样在研报中称，预计第二季度货币宽松可能明显加快，不排除4月降准降息操作的可能性，而流动性有望重回宽松状态。不过，业界专业也提示，需关注银行净息差压力、汇率波动等潜在风险。当前政策博弈期，市场正紧盯一季度经济数据及美联储动向，新一轮宽松潮或已蓄势待发。2024年底以来，我国货币政策基调时隔14年首次由“稳健”转向“适度宽松”。这一调整，显然是根据国内外复杂严峻形势、应对不确定性不稳定性因素增多的巨大挑战而及时做出的。2024年社会消费品零售总额同比增长3.5%，比2023年（7.2%）回落3.7个百分点，全年消费整体呈回落态势。与此同时，2024年全国居民消费价格指数（CPI）同样在低位运行，全年CPI同比上涨0.2%。同时，工业生产者价格指数（PPI）全年负增长。除此之外，外部冲击对我国经济也造成一定压力。对此，芦哲表示，这些内外部环境的综合变化，使得降准降息的必要性在提高。“促进物价合理回升是今年货币政策的重要考量，3月国内物价水平仍然偏弱，向后推演，关税政策风险和出口冲击如果对价格的负面影响加大，客观上也就更加需要货币政策适当靠前发力。”此外，他还指出，美国经济下行压力增加，衰退概率加大，美元或走弱，这将减轻对国内政策的约束。当前经济复苏面临内外双重挑战，降准降息作为总量宽松政策的核心工具，正成为“稳预期、扩内需”的重要抓手。“降准降息能够投放更低成本的流动性，这不仅有利于满足经济融资需求的增长，而且宽松释放的资金有望流向股市、楼市以及实体经济等多个领域。对于正面临关税战风险的出口企业和小微企业是一剂强心剂。”芦哲说。“降息推动无风险利率下行，降准扩张流动性，两者都有利于推升股票市场估值，尤其是对当前亟需股权融资支持的科技创新企业，将发挥推动直接融资扩张的融资作用。”伍超明也表示，降准不仅能提供流动性，而且能给银行提供便宜的长期资金，有利于降低银行的融资端成本，增强金融支持实体的能力。而降息则能直接降低社会融资成本。

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今年，在持续发挥货币政策总量功能的基础上，各类结构性工具也将继续被精准运用，以支持重点领域发展。芦哲还指出，今年我国的结构性货币工具，或将从实体纾困与资本市场稳定双线推进。此外，芦哲表示可以根据实际需要，设立新的结构性政策工具，对此，芦哲表示，支持金融机构等多种发行主体利用债券市场融资，通过多元化债券产品、政策激励与市场化机制的结合，有望进一步缓解科技企业融资难题，加速科技成果转化，助力国家创新驱动发展战略落地。