图源：图虫创意作者丨陆烁宜2022年8月A股IPO被否之后，时隔近3年，厦门科拓通讯技术股份有限公司（下称“科拓股份”）再次冲击IPO，拟募资用于加大研发、扩大营运规模、扩展营销及服务网络等。招股书显示，科拓股份是中国第二大智慧停车空间运营商，腾讯控股（00700.HK）及其子公司是该公司重要的股东及客户。2022—2024年（下称“报告期”），科拓股份业绩高速增长，净利润三年增长超3倍，但是其中约25%来自政府补助，独立盈利能力待考。
净利润三年增长超3倍，约三成竟来自政府补助招股书显示，报告期各期，科拓股份的营收分别为6.49亿元、7.38亿元、8.00亿元，净利润分别为0.12亿元、0.87亿元、0.87亿元，三年增长了超3倍。由此计算，2023—2024年，该公司营收同比增速分别为13.68%、8.33%，净利润同比增速分别为607.39%、-0.37%。
其中，作为国内智慧停车行业的龙头，捷顺科技2024年的营收、净利润分别为15.79亿元、0.36亿元，同比增速则分别为-4.01%、-70.72%，在营收接近科拓股份两倍的情况下，净利润却不到其一半；同比增速表现亦弱于科拓股份。需注意的是，报告期内，科拓股份约三成的净利润来自政府补助。此外，在此前申报创业板IPO时，深交所还曾在第一轮问询函中要求科拓股份说明是否对税收优惠存在重大依赖。
自称国内智慧停车行业第二，腾讯成重要外部股东这就催生出扩大停车基础设施及优化现有停车场使用率的需求，智慧停车行业也有望迎来广阔的市场空间。招股书显示，根据灼识咨询报告，中国智慧停车空间运营的市场规模（按收入计算）预计将从2024年的245亿元增长至2029年的919亿元，复合年增长率为30.3%。而作为自2006年成立以来就一直专注智慧停车领域的企业，科拓股份虽然位列中国智慧停车空间运营行业第二，但2024年的市场份额仅为3.3%，与市场份额超过6%的行业龙头捷顺科技相比，差距较大。另据中投产业研究院发布的《2024年中国智慧停车市场规模变化及项目投资情况分析》，2023年中国智慧停车市场规模达到246亿元。按照这个数据测算，2023年科拓股份的市占率约为3%。然而，报告期内，科拓股份研发费用率还远低于同行可比公司。招股书显示，报告期各期，科拓股份的研发成本分别为0.44亿元、0.43亿元、0.45亿元，占同期总收入的6.8%、5.8%、5.6%，呈下降趋势。Wind数据显示，同期，同行可比公司研发费用率均值分别为12.23%、10.47%、16.43%。从单个企业来看，科拓股份的研发费用率也处于“垫底”水平。在产品同质化严重的情况下，研发投入较少或影响产品竞争力。其中，加拓添成集团背后是巨人网络（002558.SZ）前身世纪游轮的创始人彭建虎。招股书指出，彭建虎在企业管理及投资方面拥有丰富经验，现任重庆冠达控股集团有限公司董事。需注意的是，腾讯控股子公司此前还是科拓股份的重要客户。A股招股书显示，2019—2021年，腾讯控股子公司财付通及相关公司均为科拓股份前五大客户之一，各期销售收入占比分别为1.86%、1.60%、1.67%。免责声明：本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
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